【EJFQ信析】标指价值股主导 破顶再上空间窄

2020-06-12 浏览量:639
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还有两天便踏入11月,令人闻风丧胆的「10月股灾」并未出现,相反,在中美首阶段贸易协议可望提前落实(美国总统特朗普称「比预期快」,是否代表毋须等到下月中的「习特会3.0」便签署,仍是未知之数)刺激下,美股于周一(28日)破顶,标普500指数触及3044点,收报3039点,分别为日中和收市历史新高。可惜港股乏力跟升,恒指昨天续受制27000点,或要待四中全会发放利好消息才能突破。

美股三大指数只有标指刷新纪录,在本轮牛市普遍落后的道指,周一收复27000点关,与前高位尚距离1.1%;至于一直领涨的纳指是次却跑输标指,虽然仅差4点便可破顶,惟已反映美股失去主要动力。

由科技企业打造的美股长牛,龙头FAANG迭创新高是指数显着上扬的最大引擎。然而,FAANG其中3员今非昔比:Facebook面对保障私隐的批评,开发虚拟货币Libra又难关重重;Amazon最新季度盈利急降,且远逊预期,何况自创办人贝索斯离婚分家后,公司业务发展会否受到牵连,投资者仍须观望。Netflix更不妙,随着愈来愈多影视串流平台加入竞争,市场发现这家行业先行者的「护城河」并非很阔,在FAANG中,Netflix股价由高峰回落幅度最大,前景被看淡可见一斑。

Google母公司Alphabet周一亦造出历史高位,但盘后公布的业绩欠佳,昨晚早市即下挫,表现只是稍胜上述3股。标指这次破顶,其实不多不少归功于6月开始市值稳企1万亿美元以上的微软(Microsoft)。至于强势重临的苹果,受iPhone 11系列销情理想带动,市值又升越万亿美元并超过微软。值得留意的是,苹果即将派成绩表,可从中窥探新iPhone以平价吸引用家换机的策略对盈利带来什幺影响,而苹果本月股价已累涨逾一成,小心借机回吐,继而拖低大市。

投资者对于科企增长放缓早有部署,附【图】所见,标普500价值股指数近日表现已追上增长股指数,摩根士丹利认为,昂贵的高增长股调整将延续,直到估值变得便宜为止。价值股儘管跑赢,也算是今次升市助力,惜欠缺爆炸力,肯定不会像FAANG般推动股市重演2017年至2018年首三季的「狂牛」。

换句话说,标指即使再度破顶,或许只是发挥了美股的「比较优势」──美国经济在成熟国家中依然相对强劲,美企盈利能力也略胜半筹。由于这情况短期内应不会扭转,预测美股年底前还有力刷新纪录,但潜在升幅估计不会太大,摩通给予标指目标3200点可能已是极限,除非美国成功摆脱衰退阴影,才作别论。

标指在联储局议息会议前创新高,特朗普忙着吹嘘「政绩」,暂无暇向局方施压,要求大幅下调利率。惟今次联储局几乎笃定减息0.25厘,美股又抢先造好,或让鲍威尔有更多空间「放鹰」,反而为股市回调提供藉口。

信报投资研究部

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